無所事事，或者才是投資的本事

說到我最喜歡的一句投資金句，一定是投資大師 Jim Rogers 的一句話：

「事實上，大多數成功的投資者，大多數時間都無所事事。」

很多人第一次聽到這句話時都會覺得很奇怪——投資不是應該每天分析市場、研究公司、頻繁交易嗎？為甚麼成功的投資者反而是「無所事事」？

Jim Rogers 是誰？

Jim Rogers 是全球著名的投資人，也是 Quantum Fund（量子基金） 的聯合創辦人之一，與 George Soros 一起在1970年代創立該基金。在1970年至1980年間，Quantum Fund 的回報率高達 4200%，遠遠跑贏同期的市場表現。

除了投資成績外，Jim Rogers 亦以宏觀投資與長期思維聞名，他經常強調耐性與等待機會的重要性。

忙碌，其實只是表象：

回想筆者過去六年在 Long Fund 工作的日子。雖然基金Mandate是為 Hedge Fund，但實際操作方式其實更接近 Long Only 的投資策略。

每天看起來都很忙：
看看新聞、讀一下研究報告、開幾個會、和同事討論一下市場。整理一下文件，收工後再和 sell-side 的朋友喝個酒、聊聊天。

但如果說實話 —— 其實很多時候，真的算是「無所事事」。

世界每天都在變，但倉位未必需要變；市場每天都有大事發生：戰爭、利率、通脹、科技革命、政治選舉……但這些事情當中，百分之九十九其實都不會改變倉位。

當真正需要作出投資決定時，我們會反覆問同一個問題：

這件事，有沒有改變我們原本的投資假設？

如果沒有出現 Fundamental Change，那很多時候的結論就是 —— 甚麼也不做。

好公司，經得起時間：

一檔真正好的股票，通常具備幾個特質：

• 清晰而可持續的商業模式
• 穩固的商業護城河
• 能夠實現的長期增長
• 良好的企業管治

當一家公司具備這些條件時，它往往是 受得起時間考驗的公司。

這時候，投資人最困難的一件事反而不是買，而是 —— 忍住不要亂動。

有時候，一動不如一靜。無所事事，無為而無不為。

投資很多時候看起來很積極，但真正的核心其實是耐性。市場總是充滿雜音，而成功的投資者需要做的，是在雜音之中保持冷靜。

所以回到最開始那句話：

「事實上，大多數成功的投資者，大多數時間都無所事事。」

當你真正理解這句話時，也許就會明白 ——
無所事事，可能才是投資中最難的一件事。